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泛微网络:预付都是关联方 是利用利润还是虚惊一场?

来源:kok官方体育app下载   发布时间:2022-05-01 01:30nbsp;  点击量:

本文摘要:​-Tips:下载【市值风云APP】,精彩内容抢先看--作者 | 木盒流程编辑 | Cici风云君最近注意到一家OA上市公司泛微网络(603039.SH),预付账款比例很大,基本上占到总营收的四分之一。2018年预付账款前两名为北京友洋协同软件有限公司(简称“北京友洋”)、深圳市知亦行软件服务有限责任公司(简称“深圳知亦行”)。进而研究发现,预付第一名北京友洋在天眼查上的logo和邮箱后缀(@weaver.com)都是泛微网络官方的标签。

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岂非预付都是关联方?风云君仔细查完发现:关系还真不简朴!一、什么是协同治理软件?我们先从泛微网络是怎么做业务的聊起。泛微网络主要是给企业和政府企事业单元做协同治理软件的,产物笼罩差别规模类型的企业。协同治理软件的前身是OA系统,行业履历了“以文档信息为中心—以流程为中心—以人为中心”的历程。

前期主要解决文档与信息共享的问题,后面主要解决流程和效率的问题。现在行业的竞争对手主要是外洋的IBM,海内阿里巴巴的钉钉、科创板申报的致远互联,大连华天动力、深圳蓝凌软件(834906.OC),泛微网络是行业的龙头。这里顺便简朴提一下,协同治理软件和ERP有哪些差别的地方:协同治理软件注重对人和组织行为的治理,而ERP则注重对物和财的治理;协同治理软件目的是让信息有效流转起来,而ERP主要是对数据的核算;协同治理软件行业的一般业务流程,有“开拓—售前—实施—售后”四个阶段,一旦乐成获客之后,最重要的是项目实施和售后服务这两个环节,因为焦点是要贴近客户个性化需求和让客户顺使用起来。

那不相识软件行业的老铁就会问了,项目实施是什么意思?项目实施可简朴明白为营销和服务,包罗软件安装、测试、需求调研、反馈处置惩罚、用户培训等环节。风云君找了一篇以微信举例来说明项目实施详细内容。(泉源:https://blog.csdn.net/u013309274/article/details/82882405)二、奇特的商业模式由于项目实施周期长和所需人员多,出于便利性和成本的思量,泛微网络建立了较为奇特的谋划治理模式:(1)泛微网络总部提供技术支持;(2)区域服务中心卖力市场开拓、客户关系维护、项目实施、技术服务,甚至另有经销商开拓治理;(3)在区域服务中心外通过与多个授权业务运营中心互助,辅助配合完成现场实施服务事情和客户资源的开拓;区域授权业务运营中心的本质是加盟署理商。泛微网络经销业务占整体收入约一半,而对比竞争对手致远互联经销业务占比仅为四分之一。

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但泛微网络的区域授权业务运营中心又不太一样,虽然在股权结构上和泛微网络无关联关系,但要签订《授权业务运营中心互助协议》。根据《授权业务运营中心互助协议》的划定,区域授权业务运营中心可以在授权区域内拥有品牌使用权并给客户提供服务,但同时也受泛微网络的绩效考核。而公司谋划多年的前2名区域授权业务运营中心,正是文章开头提到的预付账款前两名的公司。(泉源:2016年上半年前2大授权业务运营中心)那为什么要预付给自己的授权业务运营中心呢?预付款的本质是什么?三、预付款的本质是营销用度,而非成本泛微网络预付账款中,90%以上是预付给授权业务运营中心的“项目实施费”。

这也就是说,泛微网络预付账款本质是署理商的营销用度,而非供应商的采购成本。如果拿销售用度明细来看,就一目了然,项目实施费是其最大的支出科目。

至于预付账款,正是因为泛微网络特殊商业模式下收入确认决议的。等项目实施(安装-测试-培训-试运行)完成,客户验收后泛微网络才气确认收入。

泛微网络收到最终客户的预付款子时,计入预收账款,同时按项目与授权业务运营中心逐月结算相关款子,计入预付款子。因此,预付账款是由预收账款发生的。公司与授权机构相关的预付账款/预收账款基本上保持在60%的稳定水平,说明在确认时点上保持同步。

同样,如果泛微网络收入确认后没有收到客户钱,那就发生应收账款,而对应应该盘算给授权业务运营中心的项目实施费就是应付账款。泛微网络确认收入时,预收账款确认为营业收入,给授权业务运营中心的预付账款就确认为营销用度的项目实施费。反之,如果确认收入时还没收到钱,就会相应发生应收账款和应付账款。四、泛微网络的客户:小而疏散泛微网络的客户漫衍各行各业,既有企事业单元,也有大中型企业。

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整体上客户集中度较低,公司自上市后就不披露前五名客户了,2018年前五名客户占比为2.7%。虽然是to B 业务,但应收账款占收入比例低于10%,并不高。

由于应收账款占比力小和预收账款的大量存在,泛微网络现金流状况很是之好,收现率远大于100%,每年谋划性现金流也为正。五、毛利率高的原因:项目实施费放在销售用度中泛微网络是纯软件公司,采购很少,营业成本主要是软件产物和技术服务,好比USB-Key、外包成本等。第三方产物主要为客户委托公司代为采购的第三方软硬件。

这导致泛微网络毛利率十分之高,或许在95%左右,比同行业致远互联高了不少。主要原因是项目实施费泛微网络放在销售用度,而致远互联放在营业成本中。因此,泛微网络的销售用度率比致远互联相对高许多。如果将项目实施费从致远互联成本中剔除,调整后的毛利率只比泛微网络低一些。

六、不是一门好生意!泛微网络在《招股说明书》中披露,协同治理软件进入壁垒为:项目履历、运营体系、品牌壁垒、人才壁垒等。风云君以为这个行业整体上没有太多的进入门槛。海内协同治理软件厂商近500家,。


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